零跑两天蒸发319亿,吓怕了整个新能源车产业

G3小助手 · 2022年10月1日 · 浏览 320 · 商业 · 打印

开盘两天蒸发319亿,新势力里头零跑属实是头一个。

9月29日,零跑汽车作为第四位登陆港股的新势力车企,终于胜利敲钟。但是,紧接着等待零跑的却是刷新新势力纪录的开盘破发。

继开盘首日暴跌33%之后,9月30日收盘,零跑股价直接腰斩至24.8港元每股,相比发行价跌幅达到48.3%,总市值溃缩至283.39亿港元(约合256亿元),两天累计蒸发市值319亿元,相比一年前的小鹏理想,惨淡不是一丁半点。

销量是冲上去了,钟也敲了,但是零跑不仅没能得到资本的热捧,反而遭遇了一片冷嘲,零跑企图借助资本市场捞金的美梦还没开始就已经预示着要破碎。

不过,更让人恐慌的是,破碎的或许不只是零跑自己的美梦。

01 意料之内的破发

其实,无论从宏观还是微观的角度看,零跑上市破发,早已是意料之内了。

从宏观的角度看,正如朱江明自己所说:“确实不是一个很好的时间段,因为全球形势动荡,处在下行通道。”

早在零跑上市之前,资本市场对于造车新势力的热情早已退烧。

去年小鹏和理想登陆港股同样遭遇了破发,2022年以来,“蔚小理”股价持续下滑,就连比亚迪也迎来了巴菲特历史性的减持,同时,过去两年持续火热的新能源汽车上游供应链标的,如今在资本市场也失去了光芒。

零跑自然也不会好过。虽然从三月提交招股书到九月底正式敲钟,跑步赴港的零跑看似一路坦途,但有业内消息指出,零跑汽车原计划筹资15亿美元,但是由于投资者反应冷淡,最后被迫将IPO规模压缩至8亿美元,而最终募资净额仅为60.57亿港元(约合54.7亿元)

从被迫压缩的IPO规模来看,市场的态度已经明显回归了理性。

从微观的角度来看,零跑今年持续上量并且一度冲上新势力月度销冠的销量表现,确实让不少吃瓜群众大为震惊。

但是明眼人一看就知道,对于负毛利的零跑而言,销量越高,往往意味着越严峻的亏损。

众所周知,目前零跑走的仍然是低价高配的路线,2020年和2021年单车均价分别为7.84万和7.16万(T03为主),到22年Q1的9.22万,单车均价虽然有所提升,但是尚未突破十万,而最终导致的结果就是在全球原材料价格频繁波动的局面下,成本压力高于蔚小理等定位更高的友商。

从毛利率来看,2019-2021年间,零跑毛利率分别为-95.7%、-50.6%和-44.4%,到今年第一季度,毛利率为-25.21%,虽然有所改善,但仍然处于负值。更要命的是,在销售成本中,原材料及耗材成本的占比还在一直上涨。

相较之下,蔚小理已经在2020年三季度前集体实现了毛利率转正。

招股书数据还显示,2019年至2022年3月,零跑汽车分别实现1.17亿、6.31亿、31.32亿和19.92亿元营收,累计营收48.72亿元;但是,三年累计亏损却达到了55.41亿元。

作为与蔚小理年纪相仿的造车新势力“前浪”,行至今日,零跑除了终端销量翻番外,给不出太多让资本市场信服的利好预期。

02 资本美梦要破碎

对于眼下的惨状,朱江明作为当局者其实也早就做好了心理准备:“我们选择上(市),主要原因是我们不在乎当下的时间段,这是一个长跑。我们更关心的是真正的质量如何,尽快拿到我们的市场份额。”

朱董事长是真淡定还是强行挽尊不好说,不过经历了零跑这一番开盘暴跌之后,最慌的或许还真不是零跑自己,而是那些在零跑之后计划上市的友商。

在零跑的带领下,9月30日,整个汽车整车板块一片惨绿,尤其是造车新势力股价集体暴跌,蔚小理下跌4-9个点,就连比亚迪跌幅也突破3%。

分析师指出,目前股价下跌的主要原因是:汽车股跟随大盘下跌,部分个股业绩不能兑现而触发盈利及估值双杀;新能源车竞争格局激烈,传统势力抬头,新势力面临更大竞争压力。

不过,除此之外,零跑汽车上市两天的持续大幅破发,对板块情绪的打击更是“罪责难逃”。可以说,零跑股价腰斩的寒风席卷之下,整个新能源汽车行业对资本市场的信心都凉了半截。

正如此前广汽董事长曾庆洪所说,眼下除了特斯拉之外的绝大多数的新能源车企都处于亏损状态,短期内无法靠自身产品销售实现造血,在这样的环境下,资本市场就成了新能源车企发展资金最重要的命脉。

而作为港股今年最大的IPO,零跑此番崩盘,引发的连锁反应远不只是眼前看到的板块大跌几天那么简单。

包括埃安、哪吒、威马在内多家新能源车企,都传出了2023年IPO的计划,而零跑此番暴跌,可以说是让不少潜在的投资者,看透了市场对于新造车标的最真实反应。

在这之后,蔚小理那样销量十万辆市值破千亿的股市神话再难重现,面对这样的消极预期,对于后续IPO的车企,投资者还会买账吗?相比一年前的高确定性,如今这个问题充满了不确定性。

不过,说到底,资本市场对新势力造车的冷淡,并不是从零跑才开始的。正如前文所说,2022年以来,包括蔚来、小鹏、理想、比亚迪在内在资本市场的冷清表现大家应该早已有目共睹,而零跑如今的开盘破发,只是给后来者,正式敲响了一记最响亮的警钟。

总而言之,对于新能源车企而言,“往后的形势会更加困难”就是了。

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